Defizit: Was hat es verursacht, warum es wichtig ist

Die Regierung gibt mehr aus, als sie einbringt. Viel mehr. Die Folge ist ein Defizit. Aus diesem Grund muss diese Lücke unter Kontrolle gebracht werden.





Als George Bush Anfang 2001 sein Amt antrat, verzeichnete die Bundesregierung einen beachtlichen Haushaltsüberschuss und prognostizierte steigende Überschüsse, soweit das Auge reicht. Jetzt sehen sich die Vereinigten Staaten massiven aktuellen Defiziten gegenüber – als Anteil an der Wirtschaft das größte seit dem Zweiten Weltkrieg – und einer zunehmend düsteren und untragbaren Aussichten für die nächsten 10 Jahre und darüber hinaus.



Hochzeitsfoto von Königin Victoria

Wie sind wir in dieses fiskalische Chaos geraten? Um eine Figur aus Ernest Hemingways Romanklassiker The Sun Also Rises zu zitieren, als er von einem anderen gefragt wird, wie er seinen Reichtum verloren hat, Two Ways. Allmählich und dann plötzlich.



Der schrittweise Teil war eine Reihe von politischen Maßnahmen, die während der Bush-Administration ergriffen wurden. Im Jahr 2001 prognostizierte das Congressional Budget Office, dass der Haushalt 2008 einen Überschuss in Höhe von 4,5% des Bruttoinlandsprodukts aufweisen würde. Der tatsächliche Haushalt 2008 wies ein Defizit von 3,2 % des BIP auf. Fast die gesamte Umkehr war das Ergebnis politischer Änderungen – Steuersenkungen und Ausgabenerhöhungen.



Dann, im Jahr 2009, fiel der Boden heraus.



Die Finanzmärkte brachen zusammen und die Wirtschaft geriet in einen freien Fall. Während die Wirtschaft Anzeichen einer Stabilisierung zeigt, hat sich das Defizit vertieft und soll in diesem Jahr rund 13 % des BIP betragen. Etwa zwei Drittel der Schwankungen sind auf die angeschlagene Wirtschaft und das andere Drittel auf die politischen Reaktionen auf den Abschwung zurückzuführen.



Während eines starken zyklischen Abschwungs sind große Defizite nicht nur ein notwendiges Übel, sondern können sogar einiges Gutes tun. Das aktuelle Defizit ist zwar auffällig, aber an sich kein Problem, insbesondere wenn es in den nächsten Jahren auf typischere Niveaus sinkt.

Ein Blick in die Zukunft ist nicht schön
Das eigentliche Problem sind die mittel- und langfristigen Aussichten.



Analysten betonen seit langem, dass das Land aufgrund unserer schnell wachsenden Altersversorgungsprogramme vor einem langfristigen Haushaltsproblem steht.



Aber jetzt ist selbst der 10-Jahres-Ausblick nicht haltbar. Bis 2019, selbst wenn alles so läuft, wie die Obama-Regierung es will, und die Wirtschaft sich erholt und im nächsten Jahrzehnt stetig wächst, wird das Defizit 5,5 % des BIP betragen, ein in guten Zeiten extrem hoher Wert, und die Verschuldung im Verhältnis zum BIP Die Quote wird mit 82 % den höchsten Stand seit dem Zweiten Weltkrieg erreichen und weiter steigen.

Und die Dinge werden wahrscheinlich nicht so gut laufen, wie Präsident Obama hofft. Die Wirtschaft hat sich bereits schlechter entwickelt als in den Haushaltsprojektionen angenommen, und die Prognosen basieren auf heroisch optimistischen Annahmen über die politische Disziplin, die der Kongress sich selbst auferlegen wird. Und natürlich wird sich das Problem nach 2019 kontinuierlich und unaufhaltsam verschärfen, da die Ausgaben für Medicare, Medicaid und Sozialversicherung schnell steigen werden.



Große chronische Defizite sind ein ernstes wirtschaftliches Problem. Während der Auswirkung von Defiziten auf die Zinssätze große Aufmerksamkeit gewidmet wird, ist diese Auswirkung ein Symptom eines Problems, nicht das Problem selbst.



Wenn sie im Inland finanziert werden, werden Defizite durch steigende Zinsen das Kapital nach und nach von produktiven inländischen Zwecken ablenken. Diese Umleitung verringert das den US-Arbeitern zur Verfügung stehende Kapital, was ihre Löhne und damit ihren Lebensstandard senkt. Wenn unsere Defizite aus dem Ausland finanziert werden, werden die Zinsen zwar nicht so stark steigen, aber die Zinszahlungen für diese Defizite werden ins Ausland zurückfließen.

In jedem Fall wird das zukünftige Nationaleinkommen der Vereinigten Staaten und ihrer Bürger reduziert, Unternehmen werden es schwerer haben, zu expandieren, und Hausbesitzer werden es schwerer haben, Kredite zu bekommen.



Defizite können auch die Wirtschaft plötzlicher treffen. Die Aussicht auf große oder außer Kontrolle geratene Defizite kann bei den Anlegern Ängste schüren und einen Run auf den Dollar sowie einen starken Anstieg der Zinssätze verursachen.



Zeit zu handeln, aber es wird nicht einfach
Präsident Obama und der Kongress müssen diese drohenden Haushaltsdefizite angehen. Aber es ist nicht so einfach. Die Gesundheit der Wirtschaft muss ihre Hauptsorge sein, insbesondere da die meisten Prognosen auf eine langsame, gedämpfte Erholung nach dem Ende der aktuellen Rezession hindeuten.

Und diese anhaltende Konjunkturschwäche schafft einen schwierigen Balanceakt. Finanzielle Anreize können der Wirtschaft kurzfristig helfen, langfristig ist jedoch Haushaltsdisziplin erforderlich.

Wann sollten die Politiker also umstellen?

ändert sich die zeit dieses wochenende

Eine zu späte Einführung von Haushaltsdisziplin birgt die Gefahr einer Krise an den Finanzmärkten. Eine zu frühe Einführung von Haushaltsdisziplin riskiert eine Abschwächung der Erholung oder eine Verschärfung der Rezession, wie es in den 1930er Jahren in den USA tatsächlich geschah.

Die Große Depression bestand eigentlich aus zwei schweren Abschwüngen, der zweite begann 1937, als die Bundesregierung fiskalische Zurückhaltung auferlegte.

Die politischen Entscheidungsträger können diese Nadel einfädeln, indem sie sich jetzt zu zukünftigen Ausgabenkürzungen und Steuererhöhungen verpflichten, während sie gleichzeitig darauf achten, die aktuellen Anreize nicht rückgängig zu machen oder die Wirtschaftsaussichten im Moment zu beeinträchtigen. Diese Mischung richtig zu machen, erfordert Glück, Disziplin, Vorstellungskraft und Führung.