Haushalte stehen bei der Vorbereitung auf den Ruhestand vor zwei verwandten, aber unterschiedlichen finanziellen Herausforderungen: zunächst während der Erwerbsjahre genügend Altersguthaben anzuhäufen und dann ihr Vermögen nach der Pensionierung sinnvoll auszugeben. In einer umfangreichen Literatur, die zu zahlreichen Schlussfolgerungen gelangt, wird untersucht, inwieweit die Haushalte angemessen für den Ruhestand sparen.
Es besteht jedoch mehr Konsens über die Herausforderungen, denen sich die Haushalte bei der Entscheidung gegenübersehen, wie sie ihre Ersparnisse am besten ausgeben. Die Menschen wissen nicht, wie lange sie oder ihr Ehepartner leben werden (ganz zu schweigen davon, wie ihre Gesundheitskosten und Anlagerendite aussehen werden), was sie dazu veranlasst, entweder zu früh zu viel zu konsumieren und ihnen mit zunehmendem Alter unzureichende Ressourcen zur Verfügung zu stellen, oder zu wenig konsumieren und damit im Ruhestand einen niedrigeren Lebensstandard haben, als sie sich hätten leisten können.
Die Verwaltung von Vermögenswerten im Ruhestand ist im Laufe der Zeit zu einem immer weiter verbreiteten Problem geworden, da die Lebenserwartungen zugenommen haben und mehr Rentner auf Altersvorsorge mit beitragsorientierten (DC) anstatt auf leistungsorientierte (DB) Renten angewiesen sind. DB-Pläne zahlen Leistungen in regelmäßigen Abständen, in der Regel monatlich, ein Leben lang. Diese Rentenrente stellt sicher, dass den Anspruchsberechtigten mit zunehmendem Alter das Einkommen nicht ausgeht. DC-Pläne bieten selten Renten.
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Trotz dieser Trends bleibt die Inanspruchnahme privater Rentenversicherungen gering. Andere Finanzprodukte, wie Managed Payout Funds, haben gewisse Vorteile, sind aber in den meisten Altersvorsorgeplänen noch nicht verfügbar. Aufgrund dieser Umstände haben viele Haushalte keine zufriedenstellenden Möglichkeiten, ihre Altersvorsorge in Einkommen umzuwandeln.
In diesem Papier untersuchen wir das Potenzial eines anderen Finanzprodukts – einer Tontine –, um Menschen bei der Verwaltung ihres Vermögens im Ruhestand zu helfen. Tontines sind Investmentpools, in denen Mitglieder unwiderruflich Gelder binden und die Ressourcen und Einkommensansprüche von Mitgliedern, die sterben, an überlebende Mitglieder weitergegeben werden. Tontines lassen sich an verschiedenste Finanzstrukturen anpassen. Sie haben alles finanziert, von europäischen Kriegen über Kapitalprojekte aus der Kolonialzeit bis hin zum Ruhestand der Amerikaner. Sie waren in den Vereinigten Staaten in den späten 1800er und frühen 1900er Jahren ziemlich beliebt, bis sie als Reaktion auf das korrupte Management von Versicherungsgesellschaften effektiv (wenn auch nicht buchstäblich) verboten wurden.
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Das Tontine-Prinzip – dass überlebende Gruppenmitglieder finanziell vom Tod anderer Mitglieder profitieren – kann starke Reaktionen hervorrufen und hat Mordpläne in Romanen, Filmen und sogar in anderen inspiriert Simpsons Folge. Aber die beteiligten Mechanismen unterscheiden sich nicht sehr von der Funktionsweise der Gruppenrenten, und die Mitglieder der modernen Tontines wären auf jeden Fall gegenseitig anonym.
In den letzten Jahren haben Analysten Tontines als theoretisches Instrument überdacht, und mehrere Länder haben Rentenpläne geschaffen, die die Tontine-Prinzipien berücksichtigen. Einige aktuelle Altersvorsorgeprodukte in den Vereinigten Staaten haben ebenfalls eine Tontine-ähnliche Struktur.
Unsere zentrale Prämisse ist, dass Produkte im Tontine-Stil eine wesentlich breitere Rolle bei der Finanzierung des Ruhestands von US-Haushalten spielen könnten, vorausgesetzt, dass bestimmte operative Fragen gelöst werden können. Solche Produkte könnten höhere Renditen bieten als Annuitäten, aber mit weniger Sicherheit. Sie wären wertvoll für diejenigen, die eine Absicherung gegen ihre eigene Langlebigkeit suchen, ohne ein bestimmtes zukünftiges Einkommen zu benötigen.
Albert Ehemann von Victoria
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