Da sich die Europäische Zentralbank der Bank of Japan bei der Politik anschließt, die Zinsen extrem niedrig zu halten, wird der Greenback wahrscheinlich weiter an Stärke gewinnen.
Wie bei den meisten Veränderungen schafft der steigende Wert des Dollars sowohl Gewinner als auch Verlierer. Es ist ein Segen für die amerikanischen Verbraucher und diejenigen von uns, die sich einen Frühlingsurlaub in Europa wünschen. Auf der anderen Seite könnte es in Zukunft ein Fluch im Leben von Amerikanern sein, die nach Jobs in der verarbeitenden Industrie suchen, weil es dazu führt, dass die Preise der amerikanischen Exporte steigen und die Importe billiger werden.
Der stärkere Greenback spiegelt die Stärke der US-Wirtschaftserholung wider, aber vielleicht noch mehr die Schwäche der Volkswirtschaften der Eurozone und Japans. In einer globalen Wirtschaft ist es wichtig, sich auf breite handelsgewichtete Kennzahlen des Wechselkurses zu konzentrieren, die die relative Bedeutung des amerikanischen Handels mit anderen Ländern widerspiegeln.
Daher bedeutet die Tatsache, dass der russische Rubel gegenüber dem US-Dollar die Hälfte seines Wertes verloren hat, für die amerikanische Wirtschaft wenig, da der Handel mit Russland minimal ist. Anders sieht es beim Euro und Yen aus, da die USA Japan und Europa als wichtige Handelspartner betrachten. Bereinigt um Inflationsunterschiede ist der handelsgewichtete Dollar seit seinem Tiefststand im Jahr 2011 um 30 % gestiegen – ungefähr der gleiche Anstieg wie während des Dot-Com-Booms von 1995 bis 2002, aber er bleibt weit unter den früheren Höchstständen von 1985 und 2002.
Die USA und China ragen als zwei Länder heraus, deren Währungen die größte Aufwertung erfahren haben. Japan hat die größte Abwertung erlebt; Der Wert des Yen ist in den letzten drei Jahren um etwa 30 % gefallen, da die Regierung von Premierminister Shinzo Abe eine Wiederbelebung der japanischen Wirtschaft anstrebt. Der Euro ist im vergangenen Jahr gegenüber dem Dollar um fast 20 % gefallen, aber sein handelsgewichteter Rückgang beträgt tatsächlich die Hälfte oder weniger als 10 %, da andere Handelspartner seinem Wert nachgegeben haben.
Wechselkurse werden weitgehend durch die grundlegenden Kräfte von Angebot und Nachfrage bestimmt, aber ihre sich ändernden Werte sind frustrierend schwer vorherzusagen, und es wurden große Vermögen durch Wetten auf ihre zukünftigen Werte gewonnen und verloren. Soweit Devisen zum Zwecke des Erwerbs von Waren und Dienstleistungen anderer Länder erwünscht sind, spiegeln die Wechselkurse die relative Stärke der Geschäftstätigkeit der Länder und die Unterschiede in den Preisinflationsraten als grundlegende Bestimmungsfaktoren der Nachfrage nach Exporten und Importen wider .
Oberflächentemperatur von Planeten
Mit der zunehmenden Öffnung der internationalen Kapitalmärkte spiegeln die Wechselkurse die wahrgenommenen Unterschiede bei den Anlagemöglichkeiten stärker wider und werden oft von den Entwicklungen an den Finanzmärkten dominiert. Dies gilt insbesondere für die letzten Jahre, da Innovationen in der Geldpolitik, wie etwa verschiedene Varianten von groß angelegten Anleihekäufen, die als quantitative Lockerung bekannt sind, ein Bekenntnis zu einer weit in die Zukunft reichenden akkommodierenden Geldpolitik widerspiegeln, die starke Auswirkungen auf die Wechselkurse.
Die Erwartung niedriger Zinsen führt zu einer geringeren Nachfrage nach in der Landeswährung denominierten Vermögenswerten und damit zu einer Abwertung des Wechselkurses. Mit der Abkehr von der quantitativen Lockerung in den USA und deren Ausweitung in Japan und der Eurozone ist davon auszugehen, dass der Dollarkurs relativ gesehen noch weiter steigen wird.
Bis heute hatten diese großen Neuordnungen der Währungswerte zwischen den großen Volkswirtschaften überraschend geringe Auswirkungen auf die Handelsströme. Erhebliche Anstiege des realen Wertes des Dollars in den frühen 1980er und 2000er Jahren waren beide mit der Entstehung großer Handelsdefizite verbunden, und die anschließenden Rückgänge ließen die Handelsbilanz wieder gegen null sinken. Wir haben einen Anstieg des realen Wechselkurses um 10 % mit einem Rückgang der Handelsbilanz um 1-1 % des BIP in Verbindung gebracht.
Die ausbleibende Veränderung der US-Handelsbilanz könnte auf eine verzögerte Reaktion auf eine relativ junge Trendwende zurückgeführt werden – der Dollar hatte vor 2012 an Wert verloren. geführt durch den abrupten Preisverfall für importiertes Öl.
Das Versäumnis Japans, größere Verbesserungen in seinem Handel zu erzielen, ist rätselhafter. Mehr als zwei Jahre sind vergangen, seit die sogenannten Abenomics eine starke Abwertung des Yen eingeleitet haben, doch die Handelsbilanz zeigt kaum Anzeichen für eine Veränderung. Auch die konjunkturelle Entwicklung innerhalb der Eurozone ist enttäuschend. Die Europäische Union braucht eine Neuausrichtung des Wettbewerbs zwischen ihren Mitgliedern – eine effektive Abwertung im Süden und eine relative Preisaufwertung im Norden. Bei einem gemeinsamen Wechselkurs bringt die verbesserte Wettbewerbsfähigkeit mit dem Rest der Welt jedoch nur stetig wachsende Überschüsse für Deutschland, während die Peripherieländer weiter zu kämpfen haben.
Die laufenden Neuausrichtungen der Wechselkurse und die Verschiebung der Handelsbilanzen könnten in den kommenden Monaten noch stärker auseinanderklaffen, da sich die Europäische Zentralbank der Bank of Japan in einem umfangreichen Programm zur Geldmengenexpansion angeschlossen hat. Da verzögerte Auswirkungen der Wechselkursänderungen durch das Handelssystem wirken, werden die negativen Auswirkungen auf das US-Wachstum deutlich und die Wettbewerbsspannungen in Bezug auf die Wechselkurspolitik werden zunehmen.
Wolfsmond Januar 2021