Was Kunst Finanzen lehren kann

Vor vierzig Jahren die reichsten Professoren bei einigen der weltbesten
Universitäten waren die Kunsthistoriker, die dafür bezahlt wurden, zu bescheinigen, dass einige
Das Gemälde, das ein Händler zu verkaufen hatte, war tatsächlich ein Rembrandt oder ein Rubens oder ein Raffael.
Ihre Gebühren waren ein Prozentsatz des Verkaufspreises des Gemäldes. Wenn sie es gesagt haben
war echt, sie wurden viel bezahlt; wenn sie sagten, es sei das Werk eines Geringeren
Künstler (oder eine Fälschung), sie wurden sehr wenig bezahlt. Villa I Tatti, Kunsthistorikerin
Das große Anwesen von Bernard Berenson in der Nähe von Florenz ist ein Beweis dafür, wie
lukrativ solche Kommissionen waren.





Die positive Meinung, die einen Professor bereicherte, bereicherte auch einen Kunsthändler.
Tatsächlich könnte argumentiert werden und wurde argumentiert, dass der Käufer, dessen Geld
aufgeteilt auf Verkäufer, Händler und Experte—nichts verloren, denn was hat er dann
an seiner Wand hing ein zertifiziertes Meisterwerk.



Die alten Zeiten auf dem Kunstmarkt sind die richtige Referenz für die neueste Wall
Straßenskandal: Die Analysten, deren Gehalt an das Bankgeschäft geknüpft ist
Unternehmen tut es mit Unternehmen, deren Aktien die Analysten dem Unternehmen empfehlen
Maklerkunden.



Männer zum Mond

Dieser perverse Anreiz im Finanzbereich wurde geschaffen, als die Person, die sich verbindet,
der Maklerkunde für die Märkte wurde ein eingetragener Vertreter—
jemand, der für die Firma arbeitet —und nicht, wie er es war, für einen Kunden
Mann: jemand, dessen Aufgabe es war, die Interessen des Kunden zu vertreten.



Aus Sicht der Firma bestand der Mangel des Kundenmanns darin, dass er
konnte seine Kunden mitnehmen. In den 1970er Jahren, als die Maklerhäuser
wurden Konzerne, die ihre eigenen Aktien verkaufen mussten, sie brauchten eine Struktur
die den Kunden an das Unternehmen binden. Sie haben Wettbewerbsverbote in die Beschäftigung aufgenommen
Verträge und ging manchmal so weit, einen registrierten Vertreter zu verklagen, dessen Kunden
folgte ihm zu einer anderen Firma. Und sie verlangten, dass der Repräsentant eine Premiere ankündigt
Loyalität gegenüber seinem Arbeitgeber und nicht gegenüber seinem Kunden. In der Praxis bedeutete dies a
Bereitschaft, für die Aktien und Anleihen zu werben, die der Arbeitgeber gezeichnet hat, oder
Vertrieb aus seinem eigenen Handelsbestand, unabhängig von persönlichen Ansichten von
ihren Wert.



Es war nur ein kurzer Schritt, um den registrierten Vertreter für seinen Verkauf von zu belohnen
Rembrandts des Unternehmens, um den Research-Analysten für den Bericht zu belohnen, dass
wiederholte die Wunschlisten von Unternehmensleitern, die Händler für ihre eigenen auswählen
Rembrandt. Daraus ist viel Schaden entstanden.



Die Aufgabe von Maklern besteht darin, Interessenkonflikte zwischen Verkäufern zu lösen
und Käufer, auf faire und ehrliche Weise. Es gab immer ein Element des Zweifels
dass Makler diese Standards einhalten könnten, wenn sie auch Händler wären, deren
der Gewinn hing davon ab, dass der Kunde mehr zahlte.

Warum ist Jupiter der größte Planet?

Beim Schreiben der Wertpapiergesetze in den 1930er Jahren fragte der Kongress nach den neuen Wertpapieren
und Börsenkommission, um Interessenkonflikte beim Broker/Händler zu untersuchen
Kombination. Der SEC-Mitarbeiter berichtete 1935, dass eine Trennung machbar war und
wahrscheinlich wünschenswert, aber die Kommission hat stattdessen beschlossen, chinesische Mauern zu errichten
zwischen den Bereichen Banking und Brokerage von Wertpapierhäusern.



Um die Vertraulichkeit von Informationen in Abteilungen des Unternehmens zu wahren,
Wände haben nie funktioniert – die schräge Grenze auf der Straße war, dass Weinreben überwachsen
Chinesische Mauern. Aber sie drückten zumindest die Anerkennung der Branche aus, dass a
Finanzunternehmen hat sowohl Verpflichtungen gegenüber seinen Kunden als auch gegenüber seinem eigenen Endergebnis.
Vergütung von Analysten auf Basis des von ihnen gewonnenen Bankgeschäfts
schlägt ein großes Loch in die Wand.



zeigt ein kompass immer nach norden

Was dem Schwindel auf dem Kunstmarkt ein Ende machte, war eine Kombination aus
Öffentlichkeit und der Ekel einer neuen Generation von Kunsthistorikern, von denen die meisten
waren nicht im Soßenzug. Heute wird ein Historiker zur Authentifizierung aufgefordert
die gleiche Gebühr bezahlt, egal ob Daumen hoch oder Daumen runter. Leider, weil
Jeder ist im Spiel, professionelle Disziplin wird es für Wall nicht tun
Street, obwohl Werbung hilft und viele Analysten hart für ihre Arbeit gearbeitet haben
Abschluss als Chartered Financial Analyst, sind unglücklich über die Respektlosigkeit.

Die Wertpapierregulierung in den USA wurde von den Bundesstaaten vorangetrieben, die noch immer
sogenannte Blue-Sky-Gesetze (um zu verhindern, dass Börsenmakler den Menschen das Blaue verkaufen
Himmel). Diese Gesetze überleben, hauptsächlich um Staatsbeamten Werkzeuge gegen
Betrüger, die lokal operieren und sich nie bei der Selbstkontrolle registrieren
Organisationen, die die etablierten Märkte für die SEC überwachen.



Aber wenn berühmte Broker ihren Kunden den blauen Himmel verkaufen, verstoßen sie gegen
Landes- und Bundesrecht. Eliot Spitzer, New Yorker Generalstaatsanwalt, ging es gut
in seinen Zuständigkeitsbereich, als er Merrill Lynch verfolgte, weil er Analysten dazu gebracht hatte,
helfen registrierten Vertretern beim Verkauf der Wertpapiere von Unternehmen, die Merrill Banking gegeben haben
Geschäft, selbst wenn die Analysten dachten, die Aktie sei Müll.



Die spätere Einigung von Merrill mit Herrn Spitzer deutet darauf hin, dass genau wie dort
War vor 40 Jahren eine Säuberung des Kunstmarktes, wird die Wall Street eine ähnliche durchmachen
morgen ausräumen.